事件:公司发布2019年度报告,公司实现营业收入18.19亿元,同比增长20.31%;实现归母净利润-1.04亿元,同比下降21.56%,主要是计提商誉减值2.23亿元(减值后商誉的账面价值为1.25亿元);公司同步发布2020年一季报业绩预告,盈利1976.16-2258.46万元,2019年同期为2823.08万元,同比下降20-30%,智能仪表产品受复工延迟影响较大,而热电堆红外传感器的需求量大幅增长(子公司炜盛电子净利润同比增137%)及1200万的非常性损益可以进行对冲。

公司对目标项目实施“硬件+软件”智慧化改造,打造物联网综合产业生态圈。分部业务中,公司传感器产品实现营业收入1.71亿元,同比增长9.42%,智能仪表产品实现营业收入13.62亿元,同比增长19.87%,物联网综合解决方案实现营收12.36亿元,同比增长67.97%。从分行业看,智慧市政、智慧环保、智慧安全解决方案营业收入增速分别为41.66%、21.02%及19.51%。值得一提的是,公司被列入河南省工业互联网平台拟培养名单;智慧水务领域也取得一定进展,复制了多个示范项目;智慧燃气领域,拓展并延伸了市政管网安全领域的智能检测。我们认为,在宏观经济转型的背景下,公司以传感器设备为核心,在打造物联网产业平台的战略指引下不断深化,实现转型升级和稳步的成长。

疫情防控下,热电堆红外传感器的需求量快速增长。该传感器是手持红外测温枪的核心部件,在国内疫情的影响,2-3月该传感器供不应求导致价格大幅上涨,公司的子公司炜盛电子作为行业重要的生产商之一,订单情况超出预期,其2020Q1净利润同比增137%。当然,需要指出的是该业务是2020年特殊时期的需求,并不代表2021年可以持续。

维持“买入”评级:我们维持公司2020-2021年盈利预测,预计公司2020-21年归母净利润分别为1.55/1.73亿元,新增2020年归母净利润预测为1.83亿元,对应20-22年EPS为0.53/0.59/0.62元,当前股价对应20年PE为27倍。考虑到未来公司将在物联网产业不断深化及成长,维持“买入”评级。