投资要点:

行业策略

上周计算机板块下跌18.78%,同期沪深300指数上涨0.70%,中小板指数下跌6.08%,创业板指数下跌10.91%。本周国内股市因阅兵假日休市两天,周五全球股市表现疲软。周五央行行长周小川罕见再次点评A股,称人民币不存在长期贬值基础,目前股市调整已大致到位。证监会也表示股市泡沫和风险已得到相当程度释放,但同时承诺股市剧烈异常波动时不会坐视不管。我们认为,上述言论或表明国家队会暂缓救市行动,等待市场自然出清。此外,场外配资清理再升级,券商正在启动对存量配资的清理整顿工作,约涉及2000亿左右的存量配资。基于此,我们认为,未来市场或将有一次继续探底的过程,但底部或许已不太遥远。

“股灾”之后,计算机行业最大的变化是估值体系悄然而变,市场对纯讲“故事”的公司开始避之而唯恐不及,业绩、PE估值等重新成为投资者关注的重点。计算机行业今年预计净利润增速预计约在25%左右(2014年净利润增速为21.7%,2012-2013年净利润增速分别为-2.91%、15.95%),考虑到计算机行业作为新兴产业的主要代表以及未来在中国经济转型升级中起到的关键作用,因此应给与一定的估值溢价(2012年板块估值在25-30倍;2013年板块估值在30-40倍左右),我们认为板块合理估值应该在40-50倍,而当前计算机板块TTM估值58倍左右。综合考虑系统性风险及板块盈利及估值情况,我们认为当前仍需对计算机板块后续走势持谨慎态度,认为其仍有15%-20%左右的下降空间。

短期策略方面,建议关注信息安全与自主可控、不动产登记、大数据等细分领域的投资机会;

中长期策略方面,依然建议投资者关注基本面优质、业绩高增长具备相对安全边际的优质个股。如:超图软件、网宿科技、蓝鼎控股、荣信股份、东方网力、广电运通、华宇软件、东方国信、启明星辰、科大讯飞、卫宁软件等。